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毛利率、创收不及同行,新城市“大手笔”分红底气何来?

本文来源于财经网 2019-04-22 17:17:37
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财经网 隹南

4月11日,深圳市新城市规划建筑设计股份有限公司(以下简称“新城市”)上会并通过了首发申请。

作为一家1993年成立于深圳的综合设计咨询机构,新城市长期以来的业务范围局限于广东省,甚至一半以上的收入都来自于深圳市。尽管新城市近年来频繁“走出去”,但效果似乎并不理想。

此外,作为一家高新技术企业,新城市不仅创收能力不及同行,研发投入也呈下降趋势。

主业拓展不顺,毛利率连续下滑

根据招股书,新城市经过多年的积累和发展,已具备了较强的市场综合竞争力,报告期内,公司业务收入规模稳步提升。2015年-2017年,公司营业收入分别为2.19亿元、2.9亿元、3.68亿元。

然而,在营收逐年增长的情况下,公司综合毛利率不但低于行业平均水平,且在逐年下滑。

2015年-2016年,新城市综合毛利率分别为40.22%、36.81%,低于行业41.77%、41.66%的平均水平。2017年,新城市的综合毛利率进一步延续下滑趋势,降至36.08%。

其中,毛利率贡献占比最高、营收贡献最大的城乡规划业务的毛利率逐年下滑,从42.54%将至37.64%;此外,工程咨询业务的毛利率也从37.96%一路降至31.91%。

尽管2017年公司工程设计业务的毛利率有所上升,但相较2016年仅上升了0.12个百分点,且毛利率贡献在主业中并不突出,难以挽救其综合毛利率下滑趋势。

毛利率及毛利率贡献

来源:新城市招股书

根据新城市的解释,一方面,在合同金额相对确定的情况下,受单位人工成本上涨幅度较大的因素影响,使得公司人工成本和外协成本均有所上涨;另一方面,新城市加大业务开拓力度,承接的低毛利率项目数量以及占比有所上升。

值得注意的是,新城市已经不满足于在广东省谋发展,开始“积极向全国一、二线城市布局”。自新城市在2006年成立上海分公司开始,截至2017年,共在上海、北京、成都、西安、长沙、南京和厦门7个城市开设分公司。

那么,积极扩张的背后,成绩结果如何呢?

数据显示,2015年-2017年,新城市的营业收入分别为2.19亿元、2.8亿元、3.68亿元,其中非广东省区域营收分别为5927.2万元、8263.6万元、8927.55万元,占营业收入的比重分别为30.68%、32.16%、25.97%,呈下滑趋势。

省内省外收入(集中在深圳市)

来源:新城市招股书

此外,截至招股书签署日,新城市金额在1000万元以上8个重大合同中,6个来自广东省,其省外拓展成果似乎并不喜人。

即便公司承接的低毛利率项目以加大业务开拓力度,但是公司省外业务拓展似乎并不顺利。那么,公司的市场综合竞争力是否如招股书所述,则有待商榷。

创收不及同行,职工费用大幅增加

除了毛利率不及同行之外,财经网还发现,报告期内,新城市人均创收能力也要弱于行业平均水平。

人均创收低于行业平均水平

来源:新城市招股书

2015年-2016年,新城市主营业务收入分别为1.93亿元、2.57亿元,期末员工数量分别为634人、625人,人均创收分别为30.47万元、41.11万元。而行业平均人均创收则分别为44.73万元、48.69万元,差距明显。

值得一提的是,在人均创收低于行业平均的情况下,新城市的职工费用却大幅增加。

2015年-2017年,新城市期末员工总数分别为665人、654人、714人,其中2016年较2015年员工总数下降了11人。

然而,与比2015相比,公司2016年支付给职工以及为职工支付的现金为1亿元,增加了1632.12万元;应付职工薪酬为5406.11万元,也上升了1931.19万元。

为何在人数减少的情况下,公司职工费用却大幅增加?对此,财经网曾致函公司问询,不过截至发稿前,公司尚未回复。

斥资2亿分红,拟募资买楼

根据招股书,新城市本次IPO拟募资4.34亿元,用于设计平台建设、创新发展研究中心建设、信息系统建设项目和补充流动资金。其中,在设计平台建设和创新发展研究中心建设项目中,将分别耗资7660万元和8400万元进行办公楼购置,合计1.61亿元。

财经网注意到,新城市在IPO之前,曾进行过两次股利分配。其中2016年度分配了股利共计1.11亿元,2017年度分配了股利共计5000万元,合计刚好可以覆盖新城市1.61亿元的买楼资金需要。

那么,公司为何不先将资金用于项目建设和补充流动资金,反而要先大笔分红呢?

更让人疑惑的是,新城市在招股书中称,公司属于技术与智力密集型服务行业,以轻资产运营为主,如今却要拿出将近4成的募集资金买楼,意欲何为呢?

新城市因被认定为高新技术企业,长期以来享受税收优惠。然而,新城市的研发投入却没有跟上公司营收的上升步伐,研发费用占营收的比重逐年递减。

2015年-2017年,新城市的研发费用分别为 1571.37 万元、1189.31 万元、 1202.35 万元,占总营收的比重分别为7.16%、4.25%、3.27%,下降明显。

对此,新城市也表示:“如果未来上述相关税收优惠政策发生调整,或者不能满足相应政策要求,将致公司无法享受相关税收优惠政策,从而对公司经营业绩造成不利影响。”

【作者:隹南】 (编辑:房雅楠)
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